人民币汇率问题，美国很强势 中国很无辜

人民币汇率一直以来是中美贸易争端的焦点，也是历次中美战略对话绕不过去的槛。6月23日，中美第七次战略与经济对话在华盛顿举行，中国央行行长周小川应邀参加。面对西方记者的轮番“围攻”，周小川巧妙应对。首先，他拒绝就中国接下来是否还会降息表态，给对方预留很大的想象空间。同时，在接受记者采访期间，他强调人民币汇率目前处于合理水平。针对此前美国财长敦促中国进行汇率改革，他称这并非美国官方的一致意见，只是美方在某些特定场合的说辞。

　　“从双边来说，美国和中国的贸易，美方的逆差还比较大，所以感觉汇率不大对头，但是，我们认为，包括国际汇率基金的看法是要看多边的，就是一个国家对世界所有的其他国家的进出口，也要看商品加上服务，看经常项目总平衡如何。”周小川指出，中国经常账户盈余占GDP比重已经从近年的高点10%左右回落到2%以下，这表明中国经常账户盈余处于很平衡的水平。

　　目前，中国政府正大力推动人民币迈向国际化，2015年，可谓是人民币海外战略的决战之年。据悉，国际货币基金组织（IMF）可能在今年下半年决定让人民币加入特别提款权（SDR），不过，也有业内人士猜测，人民币加入SDR可能需要更长的时间。因为中国的汇率政策是此项战略进程的最大阻碍。

　　美国财长Jack Lew指出，国际货币基金组织将花时间观察中国是否已改变汇率政策，是否符合IMF透明化规定。需观察人民币承压时，中国是否能避免进行干预。人民币承压之时，是对中国汇改的真正考验。

　　长期以来，中国被美国打上“汇率操纵国”的标签，每逢美国出现庞大贸易赤字之时，总会朝中国施压，强调其调整汇率，否则将施以制裁手段。对此，中国政府在表示无辜之余，往往通过购买美国国债的方式来平息对方的愤怒，为自己的出口导向战略腾挪空间。

　　中美双方外交上的反差，让很多爱国人士很愤懑，纷纷指责美国强势逼人，甚至，很多学者纷纷将汇率改革与金融战争联系在一起，试图向人们说明，很多国家正由于汇率改革以及金融市场开放，从而为国际短期投机资本提供了绝佳的契机，并最终引发灾难。此种观点在中国占据很大市场：原来，我们始终生活在阴谋之中。

　　果真如此吗？下面引申一下中国官方权威观点，和上述可谓大相庭径。

　　“完善人民币汇率形成机制，是建立和完善社会主义市场经济体制的内在要求，也是深化经济金融体制改革、健全宏观调控体系的重要内容。

　　近年来，随着我国出口和外商投资的快速增长，相对应的，在国际收支平衡表上，表现为经常项目和资本项目“双顺差”；在银行间外汇市场上，表现为外汇源源涌入，供大于求。为了稳定人民币汇率，央行只能被动地收购大量外汇，相应地，就会投放大量人民币，从而增加了基础货币的供应。

　　统计表明，央行通过这种外汇占款的方式投放的基础货币已占基础货币总量的90％！货币政策的独立性遭到了严重挑战。而货币供应的过快增长，会诱发投资扩张、通货膨胀压力、资产泡沫等问题。

　　因此，完善人民币汇率形成机制，让汇率形成机制更具弹性，能更好地发挥市场在资源配置中的基础性作用，有利于提高金融调控的主动性和有效性，进而有利于加强和改善宏观调控。”

　　通过中国官方媒体文章的论述，就可以发现，中国汇率管制下的基础货币的过度投放，是引发多年来国内资产泡沫和通货膨胀的导火索。也是诱发中美贸易不平衡的关键起源。

　　汇率改革：中国经济必须迈过的槛

　　从理论层面来说，自由市场经济环境和健全开放的金融体系，是构建良好国际贸易框架的前提。在不受刻意操纵的汇率制度下，任何国家的商品价格可以和国际价格接轨，在市场供求机制调节下，最大程度上形成最终的均衡价格。反之，就意味着价格体系的扭曲，导致国际贸易之间的不平等。

　　例如，一件大衣100元人民币，假如美元与人民币汇率是1:6，那么中国100元计价的大衣在美国售价约为16美元。如果中国刻意将人民币汇率压倒1:8，那么同样还是这件大衣，在美国的售价将折合成12.5美元，这无疑增加了中国商品的竞争力，人为压低了本国产品的国际价格。更重要的是，由于中国强行的结汇制度，庞大的外汇绝大多数被中国央行截留，难以转化成以自由市场为依托的正常贸易方式来平衡美国贸易逆差。长此以往，必然导致后者出现庞大的贸易赤字。这不仅引发中国国内产业结构扭曲，也让美国竞争企业叫苦不迭，最终，贸易争端和关税壁垒成为不可避免的结果。

　　可见，自由的汇率运行机制，是建立国际公平贸易的基本原则，也是避免国家贸易争端、优化各国产业和资源配置的关键。并且，放开汇率管制也是本国对自身经济信心的最好体现。在自由浮动的汇率制度下，一国财富的增长能力和整体宏观经济环境，是决定国内外资本流向的指标信号。在全球经济一体化环境中，资本跨国间的套利行为是正常不过的事情，即使政府通过各种干预或管制措施加以抑制，通常也于事无补，相反会付出高昂的代价。

　　以俄罗斯卢布为例，多年来，坚挺的卢布是俄罗斯经济复兴的象征，也是普京最大的政治资本，但是，由于俄罗斯产业结构僵化和制度腐败，一旦产生国际争端，由于恐慌效应通常诱发国内外资本外逃，为此，俄央行采取的干预政策往往失效，不仅耗费大量外汇储备，同时也让俄罗斯政府背上干预市场的恶名。试想，如果俄罗斯经济发展稳健，法治环境建设完善，经济结构和产业布局合理，即使遭遇极端情况，市场资本也将由于信心支撑滞留于国内。所以，去年以来，俄罗斯卢布贬值是内忧外患所致，关键在于脆弱的经济使市场资本普遍缺乏信心。

　　反观中国，虽然中国已发展成世界第二大经济体，但由于金融市场（尤其汇率）开放程度不足，导致长期以来国内通胀率高企、对外贸易依赖性较强、国际外交相对弱势的尴尬格局。

　　正是由于在汇率管制下过度依赖出口，使中国经济难以忍受汇率波动，因此只能采取“盯住美元制”，反过来，庞大的外汇产生成基础货币超发，直接诱发国内通胀和资产泡沫，由此一来，让本已脆弱的出口企业进一步承压，更加迫使中国政府强调汇率稳定，陷入无休止的恶性循环中。

　　事实上，美国持续贸易逆差和美元贬值，是中国积累外汇、吸引国际资本、维系出口和汇率稳定的基础。但随着中美贸易争端，尤其美元升值，这种格局正被悄然打破，因此，调整国内产业格局、优化经济资源配置、摆脱美元束缚实现人民币国际化，成为当下中国政府的必要举措。

　　实现人民币国际化的前提，在于资本项目可自由兑换，这不仅需要健康的宏观经济环境、具有核心竞争力的企业群体，更需要成熟的金融市场环境、合理的汇率制度安排，以及开放的汇率和利率制度，目前来看，中国离此目标还很遥远。更关键的是，由于中国体制性因素，如果资本项目一旦开放，国际短期资本和灰色资本，将犹如脱缰之马流向国外，这将对中国经济和人民币汇率构成重大冲击，这也是中国政府屡屡延缓资本项目开放，强调金融稳定的核心所在。

　　如何突破这种困局，需要此届中国政府的智慧与魄力，目前，在中国主导推动之下，一路一带和亚投行的建立，已经为中国赢得良好的国际形象和信誉，相信随着中国大国外交的深入开展，人民币将进一步走出国门，成为更多国家的结算货币。届时，配合着中国经济结构的纵深调整，以及金融市场和汇率的逐步开放，有利推动中国摆脱美元霸权的束缚，从而登上真正世界强国之巅。

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